1.菊乐股份(北交所)
申购代码：920309
股票代码：920309
发行价格：31.92
发行市盈率：11.99
行业市盈率：19.4
发行规模：3.75亿元
主营业务：含乳饮料及乳制品的研发、生产和销售
点评：行业前景方面，根据弗若斯特沙利文以及头豹研究院数据，2024年中国含乳饮料行业市场规模为1512.60 亿元，2020年至2024年的复合增长率为7.88%，预计到2029年市场规模增长至1990.20亿元。
公司业绩方面，2023年至2025年，菊乐股份实现营业收入分别为15.62亿元、16.41亿元、16.94亿元，同期扣非净利润分别为1.79亿元、2.26亿元、2.77亿元。公司预计2026年实现营收18亿元至19亿元，同比增长6.26%至12.17%；实现扣非净利润3.05亿元至3.4亿元，同比增长9.93%至22.55%。
募资情况方面，据招股书，菊乐股份原计划拟发行2312.07万股，募资约3.82亿元，分别用于温江乳品生产基地改扩建项目(1.96亿元)、营销网络中心升级建设项目(1.42亿元)、研发中心升级建设项目(0.12亿元)、信息化系统建设项目(0.32亿元)。以此次1175.77万股、31.92元/股的发行价计算，公司实际募资约3.75亿元，与原计划相比小幅少募约2%。
回顾最近两年的新股情况，2025年A股共有116只新股登陆资本市场，首日无一破发。其中，北交所全年上市新股26只，首日收盘平均涨幅达368%，中一签(100股)平均浮盈约4650元。2026年以来，A股已有133只新股上市，首日无破发。
从估值看，公司发行市盈率明显低于行业平均值，结合近两年来新股首日赚钱效应明显，综合判断菊乐股份首日破发概率较小。
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